Nền kinh tế của quốc gia châu Á này tiếp tục giữ vững đà tăng trưởng nhanh nhất thế giới

Theo kết quả khảo sát của Reuters với 51 chuyên gia kinh tế từ ngày 17–26/6, GDP của Ấn Độ dự kiến sẽ tăng 6,4% trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3/2026, sau khi chỉ đạt 6,5% trong năm tài chính 2024-25 – mức thấp nhất kể từ năm 2020-21.

Dự báo tăng trưởng cho năm tài chính 2026-27 đã được nâng nhẹ lên 6,7%, nhờ kỳ vọng vào triển vọng thương mại sáng sủa hơn. Tuy nhiên, phần lớn động lực tăng trưởng hiện tại đến từ chi tiêu đầu tư công, chứ không phải khu vực tư nhân.

Việc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) giảm lãi suất tổng cộng 1 điểm phần trăm từ đầu năm, trong đó có đợt giảm bất ngờ 50 điểm cơ bản vào ngày 6/6, cũng được kỳ vọng giúp hỗ trợ tăng trưởng trong bối cảnh bất ổn toàn cầu gia tăng.

Theo ông Indranil Pan, Kinh tế trưởng của Ngân hàng Yes Bank, chi tiêu vốn của chính phủ là động lực chính kéo tăng trưởng thời gian qua và xu hướng này có thể chững lại trong thời gian tới.

Trong khi đó, chi tiêu từ khu vực tư nhân vẫn chưa phục hồi mạnh và năng lực tạo việc làm chất lượng của nền kinh tế còn yếu. Điều này đặc biệt đáng lo trong một quốc gia có dân số trẻ đông đảo như Ấn Độ.

Vấn đề thu nhập bình quân đầu người thấp cũng được coi là rào cản lớn cho tăng trưởng bền vững. Khi người dân không có đủ thu nhập, tiêu dùng nội địa – vốn là động lực tăng trưởng lâu dài – sẽ khó có thể phát huy hiệu quả.

Nền kinh tế Ấn Độ sẽ tăng trưởng với tốc độ khá ổn định trong năm tài chính này và năm sau

Quan hệ thương mại với Mỹ ảnh hưởng thế nào đến triển vọng tăng trưởng?

Một số nhà phân tích cảnh báo rằng nếu Ấn Độ không đạt được thỏa thuận thương mại với Mỹ trước ngày 9/7, khi thời hạn “tạm hoãn thuế quan” kết thúc, dự báo tăng trưởng có thể bị hạ xuống trong các tháng tới.

Đàm phán thương mại giữa hai bên hiện đang bế tắc ở các lĩnh vực nhạy cảm như linh kiện ô tô, thép và nông sản. Việc Tổng thống Mỹ Donald Trump cảnh báo tái áp thuế nếu không đạt được thỏa thuận càng gây áp lực cho Ấn Độ.

Tuy vậy, một số chuyên gia như ông Dhiraj Nim (ANZ) vẫn tin tưởng hai nước sẽ đạt được đồng thuận và nâng dự báo tăng trưởng năm 2026 của mình, với lý do triển vọng thương mại tích cực sẽ hỗ trợ cho đà phục hồi kinh tế.

Chính sách tiền tệ của RBI đang theo hướng nào?

Ngày 6/6, RBI tuyên bố chuyển lập trường từ "hỗ trợ" sang "trung lập", cho thấy chu kỳ cắt giảm lãi suất sâu nhất trong hơn 10 năm qua có thể đã kết thúc.

Các chuyên gia được Reuters khảo sát chia rẽ về triển vọng chính sách lãi suất: hơn một nửa (28/53) cho rằng lãi suất repo sẽ giữ ở mức 5,50% trong quý IV năm nay, trong khi số còn lại dự báo sẽ có thêm một đợt giảm nữa xuống 5,25% hoặc thấp hơn.

Lạm phát tiêu dùng được dự báo trung bình ở mức 3,6% trong năm tài chính hiện tại, trước khi tăng lên 4,3% trong năm tới, theo kết quả khảo sát. Điều này cho thấy RBI sẽ phải cân nhắc kỹ giữa mục tiêu kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng.

Nhiều thách thức

Dù giữ vững danh hiệu nền kinh tế lớn tăng trưởng nhanh nhất thế giới, tăng trưởng của Ấn Độ vẫn thấp hơn tiềm năng, theo đánh giá của nhiều chuyên gia. Kinh tế toàn cầu đang đối mặt với hàng loạt thách thức như địa chính trị, lạm phát cao và căng thẳng thương mại.

Việc phụ thuộc quá nhiều vào chi tiêu công có thể không bền vững lâu dài. Tăng trưởng tiêu dùng nội địa, chất lượng việc làm và năng lực sản xuất của khu vực tư nhân sẽ là yếu tố then chốt quyết định tính ổn định của đà phục hồi.

Một yếu tố khác cần chú ý là diễn biến chính sách tiền tệ của Mỹ và các nền kinh tế lớn, bởi điều này ảnh hưởng trực tiếp đến dòng vốn và tỷ giá – hai yếu tố quan trọng với các thị trường mới nổi như Ấn Độ.